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Jul 25, 2023

Occidental-Gewinn: Die explodierende Leistung von DJ Basin Well treibt die Volumina in die Höhe

Nach diesem ersten Blick bleiben unser No-Moat-Rating und unsere Fair-Value-Schätzung für die Aktien von Occidental unverändert. Das OXY-Öl- und Gasgeschäft von Occidental Petroleum lieferte 711.000 Barrel Öläquivalent

Nach diesem ersten Blick bleiben unser No-Moat-Rating und unsere Fair-Value-Schätzung für die Aktien von Occidental unverändert.

Das OXY-Öl- und Gasgeschäft von Occidental Petroleum lieferte im zweiten Quartal 711.000 Barrel Öläquivalent pro Tag und übertraf damit die Mittel- und Obergrenze der Prognose um 3,6 % bzw. 1,8 %. Alle inländischen Vermögenswerte trugen zur Outperformance bei, aber die Aktivitäten im DJ Basin waren besonders beeindruckend. Es kam zu einer einmaligen Lizenzzahlung und zu einer Vergrößerung der nicht bewirtschafteten Fläche, an der Oxy eine Arbeitsbeteiligung hält, die Aktivitäten jedoch nicht kontrolliert. Darüber hinaus übertrifft der DJ Basin-Jahrgang 2023 die vorherigen deutlich, wobei die kumulative Erholung über vier Monate fast doppelt so hoch ist wie in den Vorjahren. Die 25-Well-Stichprobe ist klein und der endgültige Durchschnitt könnte sich ändern, aber das Ausmaß des Leistungssprungs deutet stark darauf hin, dass die Methodik von Oxy (die zuvor im Perm verfeinert wurde) gut funktioniert.

Auch im Perm liegen die Bohrlöcher von 2023 in puncto kumulativer Gewinnung über dem letztjährigen Jahrgang, obwohl der Anstieg in etwa der Zunahme der seitlichen Länge entspricht (Oxys Investorenübersicht zeigt unbereinigte Volumina). Längere Seitenlinien zeigen in der Regel eine abnehmende Rendite, daher ist das immer noch ein ermutigendes Ergebnis, aber im Moment scheint das DJ-Becken eher den Aufwärtstrend voranzutreiben.

Die Volumina im Golf von Mexiko waren etwas besser als erwartet, mit längerer Betriebszeit als geplant aufgrund von Wartungsarbeiten. Alle positiven Leistungsdaten gaben dem Management die Zuversicht, die Öl- und Gasprognose für das Gesamtjahr um 1 % auf einen Mittelwert von 1.210 Mio. Barrel Öläquivalent pro Tag anzuheben. Es gab keine entsprechende Anpassung der Investitionsausgaben und das Budget bleibt unverändert. Auch für das Chemiegeschäft blieb der Ausblick unverändert, da die Abschwächung der PVC- und Natronlauge-Märkte bereits in früheren Prognosen berücksichtigt wurde. Allerdings haben sich die Margen im Midstream-Segment aufgrund niedrigerer Gebühren und höherer Margen verschlechtert, und es wird nun erwartet, dass das Segment einen Vorsteuerverlust von 250 Millionen US-Dollar ausweisen wird.

Wir werden diese Ergebnisse in Kürze einbeziehen, aber nach diesem ersten Blick bleiben unser No-Moat-Rating und unsere Schätzung des beizulegenden Zeitwerts von 56 US-Dollar unverändert.

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